2025年08月13日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，小盘价值组合在股债配置中表现突出。

　　报告摘要如下： 本报告导读： 股票端采用小盘价值组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为5.50%和10.22%。 投资要点： 固收+产品业绩跟踪。截至2025年08月08日，全市场固收+基金规模17783.19亿元，产品数量1176只，其中333只上周净值创历史新高。上周（2025，下同）共新发9只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.14%）、二级（0.39%）、偏债混合型（0.50%）、灵活配置型（0.34%）、债券型FOF（0.23%）及混合型FOF（0.49%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.22%、0.37%、0.53%。 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2025Q3逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，8月以来沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约8月收益率分别为4.29%、-0.06%和2.79%。2）行业ETF轮动观点。2025年8月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为华富中证人工智能产业ETF、国联安中证全指半导体ETF、南方中证申万有色金属ETF、华宝中证银行ETF和汇添富中证主要消费ETF。组合上周收益2.06%（超额0.11%），8月累计收益1.73%（超额-0.08%）。 绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.44%（YTD1.40%），股债风险平价策略上周收益0.23%（YTD1.04%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.68%（YTD2.38%）和0.31%（YTD1.39%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.36%（YTD1.81%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率10.22%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为4.25%、2.67%、9.93%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益10.25%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内计收益为4.27%。 风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。

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